De superpoderosa a vapuleada. De aliada a amenaza. Fue un periplo extremo el de la moneda brasileña en estas últimas semanas. El mismo real temerario que apenas se dejaba domar a fuerza de impuestazos y mega-intervenciones se desinfló con una docilidad inesperada. Tan sumiso que el propio Gobierno que buscaba anestesiarlo debió salir a defenderlo. Así, después de hundirse casi 20% desde fines de junio y quedar por encima de los 1,90 por dólar, el real ya recupera 8% en lo que va de este mes hasta 1,73.
Pero el fantasma de un 2 a 1 todavía no se repliega. Dilma volvió angustiada de su gira europea ante la posibilidad de un nuevo cataclismo financiero. Y según se dice, no descarta que sea necesario convalidar un dólar a dos reales de confirmarse el peor escenario. Mientras tanto, otro shock de tasas esta semana -precisamente como el que en agosto descolocó al mercado y precipitó la súbita mini-devaluación- volverá a poner a prueba la resistencia de este real sin esteroides.
En plena crisis del 2008, Brasil esperó cuatro meses tras el colapso de Lehman Brothers para comenzar a recortar las tasas. Pero no parece dispuesto a repetir el mismo error. En agosto, bajó el costo del dinero hasta 12% luego de cinco alzas consecutivas. Y este miércoles, volvería a hacerlo.
Una postura fiscal más restrictiva por parte del Gobierno dio el margen necesario para la maniobra pero fue el temor al deterioro del entorno externo el que precipitó el violento giro monetario.
Brasil creció 7,5% en 2010 pero este año lo haría 3,5%. La convicción oficial es que la inflación tenderá a desacelerarse. Si bien en septiembre llegó al 7,3% anual, su nivel más alto desde 2005, la proyección es que caerá a 4,7% en 2012. Una apuesta audaz, ya que este año, por primera vez desde 2003, se excederá el techo de la meta de 6,5%.
En 2012, además, el gobierno deberá hacer desembolsos generosos para atender desde un aumento en el salario mínimo hasta la retahíla de inversiones para los eventos deportivos de los próximos años. Muchos empiezan a inquietarse ante la posibilidad de que un incremento del gasto acompañado por tasas más bajas atice una inflación que podría desbocarse. El Cronista consultó a varios analistas sobre la reacomodación de expectativas que disparó este shock de tasas y sobre la cotización del real, cuya fortaleza permitió hasta ahora demorar una devaluación más radical en la Argentina pese a la erosión de la inflación.
El consenso es que las tasas seguirán bajando, incluso hasta 9%, lo que ayudará a revitalizar a la economía pero también pondrá presión sobre el real. Sin embargo, la mayoría no adhiere a los escenarios más catastróficos que vislumbran otro “momento Lehman”. De ahí que ven a la moneda estabilizada en torno a 1,75, gracias a un ingreso de capitales que no se amedrentará demasiado. Claro que si Dilma tiene razón sobre Europa, la historia puede ser otra. Y los analistas tendrán que repensar un real más extremo.
fuente cronista.com